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焦煤上行驱动力未衰竭

日期:2019-2-25(原创文章,禁止转载)

焦煤上行驱动力未衰竭

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原标题:焦煤 上行驱动力未衰竭

近期,焦煤、焦炭期货价格延续前期的强势格局。山西焦煤集团等国有大矿11月再度上调焦煤价格,国外焦煤价格更是连创新高,这使得期货上涨有坚实的基础支撑。笔者认为,当前煤炭供给释放低于市场预期,焦化厂库存低位,加之钢厂冬储对于焦煤、焦炭的需求正在上升,后市焦煤现货供需依然紧张。

供给释放量低于预期

今年焦煤价格大幅上涨与国家执行供给侧改革有较大联系。从5月开始,煤炭行业去产能进一步展开,全国煤矿企业执行276天工作日计划,相对于原来330天的工作日,将现有合规产能乘以0.84(276天除以原规定工作日330天)的系数后取整,作为新的合规生产能力。276天工作日计划迅速缩减了国内煤炭产量,5月之后,单月产量均较2015年同期下降幅度超过10%。

从累计值来看,1—9月,全国煤炭产量为24.56亿吨,累计同比下降1癫痫频繁发作该怎么治0.5%。9月之后,煤炭价格快速上涨引起了国家部委的警觉,9月8日,发改委启动煤炭二级响应机制,两周后,再度启动煤炭一级响应机制,以增加煤炭供给,缓解供给紧张的压力。不过,供给实际释放量低于市场之前的预期,这主要有以下几方面的原因:一是部分煤矿近几年生产投入不足,短期内增产难度较大;二是部分煤矿9月的开工率达到最高,在当前产能上继续扩产的余地较小;三是基于安全考虑,年底前大矿不愿意出现由于增产而导致的安全事故。从10月初至今,尽管已经允许先进产能煤矿在276—330天内调节产能,但是焦煤采购紧张格局并没有得到有效缓解。

进口量将进一步减少

国内外焦煤价差倒挂使得供给增加难度较大。据统计,1—9月,炼焦煤进口量占国内使用量的13%。虽然进口量对国内供给的补充作用明显,但是国内焦煤低于澳洲焦煤中国到岸价超过200元/吨,意味着10月之后国外焦煤进口量将进一步减少。这从港口数据也可以得到验证,当前北方四港炼焦煤库存量为82万吨,2015年同期为235万吨,当前库存仅为去年同期的三分之一,进口缩量,库存已经没有继续调节的余地。

焦化厂库存处于郑州军海脑病医院癫痫病地址低位

当前焦化厂销售情况依然良好,焦炭在零库存附近。钢厂对焦化厂的付款条件也较往年大为改观,先款后货的情况增多,说明由于焦炭紧缺,焦化厂的议价能力上升。另外,虽然当前焦化厂的利润较前期有所萎缩,但是仍维持在100元/吨以上,所以焦化厂提升开工率的意愿较高,200万吨以上产能、100万—200万吨产能焦化厂的开工青少癫痫病怎么治疗率分别为86.8%、83.1%,为近年来较高水平,这也是焦煤采购加大的主要原因。

钢厂冬储的意愿充足

从钢厂利润而言,建材钢厂处在盈亏平衡线附近,板材钢厂尚有一定的利润,钢厂出现亏损性减产的可能性不大。最新一期钢厂炼焦煤库存为9天,而2015年同期为16天,炼焦煤库存在9月不升反降,这是造成9月中旬之后焦煤价格持续上行的重要因素。钢厂对于补库的热情,除了低库存以外,更是考虑到今年春节较早,工厂有提七台河市治癫痫病有效医院前囤货冬储的需要,这也进一步加剧了当前焦煤、焦炭市场供需不平衡,需求的增量远大于供给。

整体来看,当前焦煤期货上涨幅度较大,但是现货上行的驱动力并没有出现衰竭,现货强势将继续引导期货上行,建议偏多头操作。

(作者单位:国泰君安期货)

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